【中信建投 通信】北美云厂商20Q4Capex大增,中移动拟2025年收入万亿元(通信周报 2021年第6期)

原标题:【中信建投 通信】北美云厂商20Q4Capex大增,中移动拟2025年收入万亿元(通信周报 2021年第6期) 来源:建投通信研究

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摘 要

本周专题

得益于亚马逊强劲的资本开支,2020年北美四家资本开支合计951.28亿美元,同比增长37.75%;2020Q4四家资本开支合计291.25亿美元,同比增长53.22%。我们对2021年表示不悲观。

产业要闻

【Dell'Oro:未来五年全球移动核心网累计收入将达600亿美元】

【Gartner:2021年全球智能手机销售量将增长11%】

【IDC:预计2024年中国整体云计算市场规模将超1000亿美元】

【中国移动制定宏伟目标,“十四五”期间收入达到1万亿】

【中国电信希望到2025年主营业务收入达到5000亿】

投资建议

上周,我们提示“行业短期内亮点不多,还是应该寻找结构性机会”,本周科技板块总体表现较弱,通信指数加速下跌,既有大盘的影响,也有自身的问题,如龙头个股解禁影响、行业周期性影响等。我们短期还是维持“优选个股”的投资建议,重点推荐关注三类标的:一是2020Q4业绩强劲、或超预期,且未来发展逻辑良好的个股;二是5G应用,尤其是物联网,如智能网联汽车/自动驾驶方向等;三是前期调整较多,但实际上依然存在长期成长逻辑或业绩支撑的龙头(含细分龙头)。

推荐组合

本周推荐:和而泰、中国移动、移远通信、亿联网络、上海瀚讯。

持续关注:物联网/车联网/工业互联网;光模块;军工通信与卫星通导遥;网络可视化;云设备与IDC;云通信及专网;运营商。

风险提示:国际环境变化;疫情超预期;投资不及预期等。目 录

一.

本周专题

截至本周,北美四大云厂商资本开支全部出炉。得益于亚马逊强劲的资本开支,2020年,四家资本开支合计951.28亿美元,同比增长37.75%;2020Q4,四家资本开支合计291.25亿美元,同比增长53.22%。

亚马逊自2018Q4同比增速触底以来,逐季提升,2020Q4更是达到148.59亿美元,占据四家总资本开支的51.02%,同比增长179.73%。我们认为,这与AWS的快速发展有关,2020年AWS净销售额达到453.7亿美元,相比2019年的350.26亿美元增长了30%。微软2020年四个季度的资本开支同比增速略有波动,但总体保持在较高水平,2020年总资本开支175.92亿美元,同比增长29.87%。谷歌2020Q1资本开支录得29.47%的同比增速后,因疫情放缓了资本开支节奏,2020Q2与2020Q3同比增速分别为-12.00%和-19.70%,但2020Q4起降幅收窄至9.47%,全年资本开支小幅下滑5.38%。脸书2020Q3起加码资本开支,2020年四个季度的资本开支同比增速分别为-7.27%、-10.40%、4.45%和12.51%,全年151.15亿美元,与2019年基本持平,但预计2021年开支为210-230亿美元,较2020年同比增长38.93%-52.17%。因此,我们对北美2021年云资本开支不悲观。

阿里巴巴也公布了2020Q4资本开支,如果仅考虑公司购买设备的投资,则2020Q4为48.69亿元,同比下降15.31%。2020年前三个季度购买设备的资本开支分别为38.81亿元、133.72亿元、118.76亿元,同比增速分别为-31.77%、128.35%和29.42%。我们认为,阿里的资本开支全年波动较大,主要是受疫情以及在线经济发展的影响。虽然2020Q4同比下滑,但我们认为随着阿里云及其电商的发展,上半年投资的设备利用率有望逐步提升,预计未来资本开支仍有望保持增长势头,但因基数不同,预计2021年四个季度的增速表现不尽相同。

我们认为,IT上云是大势所趋,而万物互联,尤其是智能网联汽车、工业互联网的发展,将带来数据与流量的进一步爆发,都将推动云计算发展。因此,云计算作为中长期成长产业,云计算的基础实施值得保持关注,尤其是高速率的光模块(400G、200G)有望在2021年进一步放量,重点关注中际旭创、新易盛等。

二.

投资建议

上周,我们提示“行业短期内亮点不多,还是应该寻找结构性机会”,本周科技板块总体表现较弱,通信指数加速下跌,既有大盘的影响,也有自身的问题,如龙头个股解禁影响、行业周期性影响等。

我们短期还是维持“优选个股”的投资建议,重点推荐关注三类标的:一是2020Q4业绩强劲、或超预期,且未来发展逻辑良好的个股;二是5G应用,尤其是物联网,如智能网联汽车/自动驾驶方向,如和而泰、移远通信、广和通等;三是前期调整较多,但实际上依然存在长期成长逻辑或业绩支撑的龙头(含细分龙头),如三大电信运营商、通信主设备商、IDC龙头厂商、星网锐捷、梦网科技、上海瀚讯等。

三.

推荐标的

本周推荐:和而泰、中国移动、移远通信、亿联网络、上海瀚讯。

持续关注:物联网/车联网/工业互联网(和而泰、移远通信、广和通、工业富联、奥普特、捷顺科技、移为通信、鸿泉物联、威胜信息、宁水集团等);光模块(中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、剑桥科技等);军工通信与卫星通导遥(和而泰、上海瀚讯、海格通信等);网络可视化(中新赛克、恒为科技等);云设备与IDC(星网锐捷、奥飞数据、宝信软件、数据港、英维克、科华恒盛等);云通信及专网(亿联网络、会畅通讯、梦网科技、佳讯飞鸿等);运营商(中国移动、中国电信、中国联通)。

四.

行情回顾

本周,科技板块表现均一般。通信(申万)指数下跌4.33%,跑输沪深300指数6.79pct,在申万28个一级行业中排名第23位。二级子行业(申万)中,通信设备下跌4.36%,通信运营下跌4.10%。

个股方面,涨幅前五个股分别为:移远通信(+17.67%)、*ST高升(+17.24%)、*ST实达(+13.98%)、光环新网(+12.32%)、亿联网络(+10.02%);涨幅后五个股分别为:德生科技(-20.38%)、天孚通信(-18.06%)、优博讯(-17.80%)、邦讯技术(-17.51%)、新易盛(-14.46%)。

五.

产业要闻

5G

【Dell'Oro:未来五年全球移动核心网市场累计收入将达600亿美元】2月3日消息,市场研究公司Dell'OroGroup发布了最新的全球移动核心网市场五年期预测报告(2021-2025年)。从2021年到2025年,移动核心网市场的累计收入预计将接近600亿美元。首批5G SA网络在2020年推出,这首次为5G核心网市场带来了收入,包括用于核心、政策和用户数据管理的网络功能。初期的收入主要来自于中国大陆地区,随着全球其他地区开始建设5GSA网络,预计整体市场收入将在预测期内加速增长。(来自C114通信网)

【SA:2020Q3,5G推动基带芯片收益创历史新高】StrategyAnalytics手机元件技术服务最新发布的研究报告《2020年Q3基带市场追踪,5G推动收益创历史新高》指出,2020年Q3,全球蜂窝基带芯片处理器市场收益同比强劲增长27%达到71亿美元,创历史新高。报告指出,2020年Q3,高通、联发科、海思、三星LSI和英特尔占据了蜂窝基带收益份额的前五名;高通以40%的基带收益份额排名第一,其次是联发科(22%)和海思(19%)。2020年Q3,5G基带芯片出货量增长了十倍以上。5G基带芯片处理器收益首次超过4G,并占总基带收益的50%以上。(来自C114通信网)

【Gartner:2021年全球智能手机销售量将增长11%】根据Gartner的最新预测,2021年全球智能手机终端用户销售总量将达到15亿台,同比增长11.4%。Gartner预测2021年全球5G智能手机的销售总量将达到5.39亿台,占2021年智能手机销售总量的35%。(来自C114通信网)

【IDC:2020年国内手机市场华为出货量夺冠,5G手机出货量占比过半】2月2日消息,根据国际数据公司(IDC)手机季度跟踪报告,2020年第四季度中国智能手机市场出货量约8640万台,同比小幅上升0.3%。2020年全年整体出货量约3.26亿台,同比下降11.2%。第四季度,Apple、OPPO、vivo、小米出货量均明显增长。第四季度,国内5G手机出货量约6000万台,2020年全年,5G手机累计出货量约1.67亿台,占比超过50%。(来自C114通信网)

【高通计划在法国开设5G研发中心】2月2日,高通公司公布了在法国开设5G研发设施的计划,以扩大其在下一代网络本地和全球发展方面的努力。在一份声明中,该公司表示这一枢纽将通过其子公司高通通讯公司建设。这使得其在法国的研发基地增加到4个。高通表示,最新的基地将专注于“5G及后5G的未来演进”,并在“本地、区域和全球”推动该技术的发展。这还推动了法国政府通过留住人才和技术专长,将布列塔尼亚地区定位为“一个领先的电信工程中心”的计划。(来自C114通信网)

【韩国2020年5G在网用户达1100万,流量翻番】2月3日消息,根据韩国科学技术信息通信部发布的移动通信服务统计数据,截止至2020年12月,韩国5G用户达到1185.14万人,在移动通信服务用户中的占比已上升到17%,5G网络流量也于12月首次超过30万TB,达302278TB。(来自C114通信网)

【北京圆满完成2020年5G网络建设任务,累计开通5G基站5.3万个】2月2日消息,据北京市通信管理局消息显示,北京市圆满完成2020年5G网络建设任务。截至2020年12月底,全市累计开通5G基站5.3万个,建设数量在全国城市排名中名列前茅。其中新建宏站3万个,北京联通和北京电信共享站点1.57万个,室内分布系统0.73万个,发展5G用户820万户。在5G建设布局方面,北京管局以重点场所和典型应用为引领,尤其在自动驾驶、健康医疗、工业互联网、智慧城市、超高清视频等五大应用场景与北京城市副中心、北京大兴国际机场、2022年北京冬奥会、长安街沿线升级改造项目等重大工程中统筹布局,推动首都功能核心区、城市副中心、重要功能区、重要场所的5G网络覆盖,为北京5G产业发展及应用提供网络支撑。(来自C114通信网)

量子通信

【总投资3100万英镑,英国政府立项7个量子信息研究项目】2月1日消息,据科技部消息显示,英国研究与创新署(UKRI)宣布立项7个项目,总额3100万英镑,利用尖端量子技术进行早期宇宙和黑洞、暗物质等基础物理学研究。这批项目由总额8.3亿英镑、专门支持多学科和跨学科研究的战略优先基金支持。具体项目清单如下:1、QSNET–用于测量基本常数稳定性的时钟网络;2、新物理学的量子干涉仪;3、用于隐藏领域的量子传感器;4、使用量子技术确定绝对中微子质量;5、用于基础物理学的量子模拟器;6、QUEST-DMC:用于暗物质和宇宙学的量子增强超流体技术;7、AION:英国原子干涉仪天文台和网络。(来自C114通信网)

卫星互联网

【SpaceX宣布星链卫星互联网服务已有超过1万名用户】2月5日消息,据CNBC报道,SpaceX在一份公开文件中披露,该公司的星链卫星互联网服务目前在美国以及境外已拥有超过1万名用户。SpaceX在提交给美国联邦通信委员会(FCC)的文件中写道:“随着公测项目的展开,星链的表现已经不再是理论性或实验性的东西,而是正迅速加速成为落地服务。”(来自C114通信网)

云计算

【中国移动国际公司启用德国数据中心,进一步拓展全球智能网络基础设施】2月2日消息,据央视新闻报道,中国移动国际公司德国数据中心日前正式启用。此次启用的德国中心,是其在欧洲启用的第二个数据中心。据悉,中国移动国际公司德国数据中心位于国际金融重镇法兰克福,依据TierIII标准建造,拥有两个独立缆线引入口、分集双路和高规格的9层安保控制。该数据中心引入两路市电供应,采用2N变压器及不间断电源配置,可提供12分钟备份,而其冷却系统配备了水蓄冷,可提供连续制冷能力。作为国际网络交换中心和国际互联网数据中心,该中心致力于满足企业不断增长的数字化需求,将与中国移动国际公司位于英国、新加坡、中国香港等国家和地区的数据中心及其全球网络、云端服务无缝连接,为世界各地的客户提供超大带宽连接能力、超大规模云计算能力和全面一站式数字服务能力,进一步拓展该公司的全球智能网络基础设施。(来自C114通信网)

【IDC:预计2024年中国整体云计算市场规模将超1000亿美元】IDC数据统计,2019年,包括云服务(公有云服务和专属云服务)、云相关服务(云专业服务和云管理服务)、云基础设施建设(企业用户和服务商云基础设施建设)在内的中国整体云计算市场规模达到了329亿美元,预计2024年该市场规模将达到1,000亿美元以上。(来自C114通信网)

【2020年AWS净销售额达454亿美元,增长30%】2月3日消息,亚马逊日前公布截至2020年12月31日的第四季度财务业绩。数据显示,2020年第四季度,公司净销售额为1255.55亿美元,同比增长42%;净利润为72.22亿美元,同比增长121%。其中,云服务AWS净销售额为127.42亿美元,同比增长28%。2020年全年公司净销售额为3860.64亿美元,同比增长38%;净利润为213.31亿美元,同比增长84%。其中,AWS净销售额达453.7亿美元,同比增长30%。(来自资本邦)

【阿里云季度营收161亿元,首次实现盈亏平衡】2月3日消息,阿里巴巴集团发布2020年第四季度业绩,其中云计算业务实现里程碑式进展。2020Q4阿里巴巴总营收达到2210.84亿元,同比增长37%,实现净利润779.77亿元,同比增长56%。其中,云计算营收161.15亿元,同比增长50%。这是阿里云自2009年成立以来首次实现盈亏平衡。(来自C114通信网)

【谷歌母公司Alphabet四季营收569亿美元净利增43%】2月3日消息,Alphabet发布了截至12月31日的2020财年第四季度财报。报告显示,Alphabet第四季度总营收为568.98亿美元,同比增长23%,净利润152亿美元,同比增长42%,其中,谷歌云收入为38亿美元,同比增长46%;Alphabet 2020年总营收为1825.27亿美元,同比增长13%,净利润402.69亿美元,同比增长17%,其中,谷歌云收入为131亿美元,同比增长46%。(来自Alphabet财报)

运营商集采

【中国电信启动2021年STN设备集采,开启新一轮5G承载网建设】2月5日消息,据中国电信官网消息显示,中国电信2021年STN设备建设工程已批准,招标人为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司,建设资金来自招标人自筹,项目已具备招标条件,现进行集中资格预审,特邀请有意向的潜在投标人提出集中资格预审申请。公告显示,本项目共划分2个标包,分别为STN-B标包和STN-ER标包。其中STN-B设备预估采购2053台,STN-ER设备预估采购486台。(来自中国电信)

【中国移动5.6亿张普通USIM卡集采:6家企业入围】2月1日消息,中国移动日前发布2021年至2022年普通USIM卡集中采购中选候选人公示,恒宝股份有限公司、武汉天喻信息产业股份有限公司等6家企业入围。根据此前发布的比选公告,该项目采购普通USIM卡5.6068亿张。中选候选人及中选份额如下:恒宝股份有限公司,中选份额:23.91%;武汉天喻信息产业股份有限公司,中选份额:19.57%;楚天龙股份有限公司,中选份额:17.39%;北京华弘集成电路设计有限责任公司,中选份额:15.22%;东信和平科技股份有限公司,中选份额:13.04%;北京握奇数据股份有限公司,中选份额:10.87%。(来自中国移动)

【中国移动年度无线网优大标正式开启】2月3日消息,据中国移动官网信息显示,中国移动19个省份的“2021-2023年无线网络优化服务(日常优化部分)”集采大标已于2021年2月2日正式启动招标。本次无线网优集采涉及的省份包括:甘肃、广西、贵州、河南、湖北、江西、内蒙、青海、四川、天津、西藏、新疆、浙江、重庆、黑龙江、湖南、陕西、云南、宁夏,共计19省。采购项目主要内容包括:2021年和2022年度的日常优化工作,其中,2021年集采需求量为5808371次;2022年集采需求量为5905854次。(来自中国移动)

【中国移动2021年统一DPI单一来源采购:华为、中兴等8家供应商入围】2月3日消息,中国移动发布2021年统一DPI单一来源采购信息公告,采购内容为中国移动2021年统一DPI集中采购项目所需产品,涉及互联网和4G两部分。项目划分9个标包,共有华为、中兴等8家供应商入围。供应商名录如下:深圳博瑞得科技有限公司、北京中创信测科技股份有限公司、诺基亚东软通信技术有限公司、恒安嘉新(北京)科技股份公司、华为技术有限公司、武汉绿色网络信息服务有限责任公司、中兴通讯股份有限公司、北京浩瀚深度信息技术股份有限公司。(来自中国移动)

【中国联通5G SA核心网DPI系统转接软件采购,武汉绿色网络1元/G中标】2月5日消息,据中国联通官网消息显示,2020-2021年中国联通5GSA核心网DPI系统转发接收软件采购项目的中标结果公示,武汉绿色网络信息服务有限责任公司独家中标。据公告显示,武汉绿色网络公司在本次采购中获得第一名,投标报价情况如下:新建模型不含税单价:1.00元/Gbps;扩容模型不含税单价:1.00元/Gbps。本次中国联通5GSA核心网DPI系统转发接收软件项目,采购规模为:转发接收软件总处理能力为600Gbps,其中新建规模540Gbps,扩容规模60Gbps。(来自中国联通)

其他

【中国移动已制定宏伟目标,“十四五”期间收入达到1万亿】2月1日消息,据运营商财经消息,中国移动已制定了宏伟目标,将在“十四五”期间收入达到1万亿,而为了实现该目标,未来几年中国移动将加速发展。截至目前,中国移动营收已在7800到7900亿元之间,要想实现收入超过1万亿元的目标,也就意味着未来5年的收入要增加2000多亿元,年均增速大约5%。(来自C114通信网,运营商财经网)

【中国电信主业收入目标确定,希望到2025年达到5000亿】2月1日消息,运营商财经网消息,近期中国电信已确定了未来几年的主业收入目标,希望到2025年能够实现5000亿元的收入。如果要实现该收入目标,中国电信需要净增1200亿元收入,平均每年增长200多亿元,平均增速要达到5.5%左右。(来自C114通信网,运营商财经网)

【韩国SK电讯2020年净利润13.4亿美元,同比增长74%】2020年第四季度,SK电讯的销售额达到4.8万亿韩元,同比增长9.7%,净利润为3710亿韩元,而上年同期则净亏损454亿韩元。2020年全年,SK电讯的营收18.6万亿韩元,同比增长5%,净利润为1.5万亿韩元,同比增长74.3%。韩国政府数据显示,截至2020年年底,SK电讯的5G用户数为550万,较去年9月份增加了100万。SK电讯预期其5G用户将会继续增长,并在今年年底达到900万。(来自C114通信网)

【美国特许通讯计划投资50亿美元用于农村千兆覆盖】北京时间2月2日消息,美国有线电视运营商特许通讯公司计划投资约50亿美元,以为超过100万个新的客户位置带去千兆宽带速度。这笔款项中包括美国联通通信委员会(FCC)授予该公司的12亿美元,经由农村数字机会基金(RDOF)第一阶段角逐。这些连接将主要用于宽带接入尚未达到FCC建议的25Mbps/3Mbps最低速度的农村地区的通信。(来自C114通信网)

【我国IPv6地址数量达57634块/32,三大运营商国际出口带宽为11243109Mbps】2月3日消息,中国互联网络信息中心日前发布第47次《中国互联网络发展状况统计报告》。报告显示,截至2020年12月,我国网民规模达9.89亿,互联网普及率达70.4%。其中,手机网民规模达9.86亿,网民使用手机上网的比例达99.7%。报告显示,截至2020年12月,我国IPv4地址数量为38923万个,较2019年底增长0.4%;IPv6地址数量为57634块/32,较2019年底增长13.3%。截至2020年12月,我国国际出口带宽为11511397Mbps,较2019年底增长30.4%。其中,国内三大运营商的国际出口带宽为11243109Mbps。(来自C114通信网)

【诺基亚公布2020年财报:销售净额219亿欧元,同比下降6%】2月4日消息,诺基亚公司公布了2020年第四季度以及全年财报。财报中显示,第四季度净销售额65.68亿欧元,同比下降5%。归属于母公司股东的净亏损为26.01亿欧元,而去年同期实现净利润5.63亿欧元。全年净销售额219亿欧元,同比下降6%,净利润为亏损24.31亿欧元。(来自C114通信网)

【LGU+建立自动驾驶大数据控制中心】韩国inews2月1日报道,LGU+将为韩国世宗市构建自动驾驶大数据控制中心平台,通过建立一个基于大数据的控制中心来收集和分析世宗市自动驾驶示范监管自由区内基础设施、交通信息和自动驾驶示范车辆的运行数据,并共享这些数据。在控制中心内,可以对自动驾驶的演示车辆进行一系列集中控制管理,包括实时控制和状态管理、验证测试管理、V2X基础设施管理和精确地图的构建和管理等。大数据控制中心还将建立一个开放实验室,开放与自动驾驶相关的大数据并提供开放的API,来支持中小型企业自动驾驶解决方案的开发和商业化。此外,抗量子加密将应用于安全认证系统和开放实验室,以确保V2X通信基础结构的安全。(来自C114通信网)

六.

重要公告

七.

风险提示

国际环境变化影响供应链及海外拓展等;疫情影响超预期;中国5G进展不及预期;市场竞争加剧,导致毛利率快速下滑;人民币升值影响外向型企业的汇兑收益与毛利率;物联网及卫星互联网发展不及预期等。

报告信息

证券研究报告名称:《北美云厂商20Q4Capex大增,中移动拟2025年收入万亿元(通信周报2021年第6期)》

对外发布时间:2021年2月7日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司

本报告分析师:阎贵成、武超则、刘永旭

执业证书编号:

S1440518040002/S1440513090003/S1440520070014

敬请联系中信建投通信团队

2012~2020《新财富》最佳分析师

通信行业第一名团队

阎贵成

中信建投证券通信行业首席分析师,北京大学学士、硕士,近8年中国移动工作经验,近5年证券研究工作经验。目前专注于5G、物联网、云计算、卫星互联网等领域研究。系2019-2020年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名,2017-2018年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队核心成员。

武超则

中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人,董事总经理,TMT行业首席分析师。新财富白金分析师,2013-2020年连续八届新财富最佳分析师通信行业第一名;2014-2020年连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名。专注于5G、云计算、物联网等科技领域研究。中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会委员。

乔磊

通信行业研究助理,华中科技大学工学学士、硕士,10年中兴通讯无线产品市场经验,2020年加入中信建投通信团队,主要研究5G、ICT等方向,2020年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

刘永旭

通信行业分析师,南开大学学士、硕士,曾从事军工行业研究工作,2020年加入中信建投通信团队,主要研究卫星应用、专网通信、工业互联网等方向,2020年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

孟东晖

通信行业研究助理,清华大学工学博士、工学学士、经济学学士,加州大学伯克利分校访问学者,2019年加入中信建投通信团队,主要研究物联网、车联网等。2019-2020年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

曹添雨

通信行业研究助理,中央财经大学硕士,曾在国家电网从事信息通信工作,2020年加入中信建投通信团队,2020年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

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